자본시장연구원

□ 올해 기술주 성장에 대한 기대 등으로 개인을 포함한 민간부문의 해외주식투자 주도 경향이 뚜렷해 지면서 개인투자자의 해외주식거래 및 관련 시장이 다시 활성화
— 국내투자자의 해외주식순투자 규모는 작년말 반등하여 전월대비 41%이상 증가하였으며 2024년 2월에는 2021년말 이후 최대인 60억달러를 기록
— 올해 국내투자자의 해외주식투자는 민간부문이¹⁾ 주도하는 경향이 뚜렷하여 1월 23억달러였던 민간부문의 해외주식순투자 규모는 3월 45억달러까지 증가하며 해외주식순투자의 대부분을 차지
・2023년 12월 순회수를 보였던 일반투자자의 해외주식순투자는 2024년 1월 11억달러를 기록하였고 2023년 3월 25억달러까지 증가하며 3월 해외주식순투자에서 가장 큰 비중을 차지
・기타금융기관의 해외주식순투자는 1월 12억달러를 기록하였고 3월 20억달러까지 증가
・일반정부의 해외주식순투자는 감소하고 있으며 3월에는 거의 2년만에 6억달러의 순회수를 기록
  — 개인투자자의 해외주식투자 거래대금도 크게 증가하였으며 해외주식투자 보관 잔액도 소폭 상승²⁾
・해외주식 거래대금은 2024년 1분기 기준 1,026억달러로 전기 대비 48%의 대폭 증가를 보이며 2021년 4분기 거래대금에 비슷한 수준으로 회복
・해외주식투자 보관 잔액은 2024년 1분기 기준 838억달러로 전기 대비 9% 증가
  — 개인투자자의 해외주식투자는 최근 미국 증시 호황과 AI 및 반도체 산업 성장에 대한 기대로 미국 기술주에 대한 쏠림이 강화
・개인투자자의 해외주식투자 보관 잔액에서 미국 주식이 차지하는 비중은 2024년 1분기 기준 89%로 개인투자자 해외주식투자의 대부분을 차지하며 일본 및 홍콩이 각각 5%, 2% 수준
・상위 10개 순매수 항목에서 기술주가 차지하는 비중은 2024년 1분기 49%로 전년 동기대비 22%p 증가

□ 개인투자자의 직접투자 방식에 의한 해외주식거래가 증가하면서 국내증권업의 해외주식 위탁매매수수료 수익이 크게 증가
— 국내증권업 해외주식 위탁매매수수료 수익은 2020년부터 2년간 대폭 증가하여 2021년 8,507억원을 기록하며 2018년 대비 7배 이상 증가하였으며 2023년까지 7,000억원 수준을 유지
・2022년과 2023년의 해외주식 위탁매매수수료 수익은 각각 7,243억원, 6,946억원
— 올해 개인투자자의 해외주식거래가 크게 증가하면서 국내증권업 2024년 1분기 해외주식 위탁매매수수료 수익도 2,708억원을 기록하며 전분기 대비 77%이상 증가
・해외주식 위탁매매수수료 수익이 가장 높았던 2021년 4분기 2,137억원에 근접하게 회복
— 국내증권업 위탁매매수수료 수익에서 해외주식부문 비중도 크게 증가
・2010년대 중반까지 해외주식 위탁매매수수료 수익이 전체 위탁매매수수료 수익에서 차지하는 비중은 1% 미만으로 매우 작은 수준이었으며 2018년 이후 가파르게 증가
・해외주식 위탁매매수수료 수익 비중은 2021년 약 11%를 기록하며 처음으로 10%대를 넘어섰고 2024년 1분기 기준 17%까지 증가
  □ 국내증권사들의 해외주식 중개시장 참여가 확대되면서 해외주식 위탁매매수수료율도 감소하는 추세이나 국내주식 위탁매매수수료율과 비교하여 여전히 높은 수준을 유지
— 해외주식 위탁매매 서비스를 제공하는 증권사는 2017년 말 20개사에서 2023년말 27개사로 꾸준히 증가하였고 경쟁도도 높아지는 추세
・신규진입자 수가 증가하면서 해외주식 위탁매매수수료 수익 기준 HHI지수는 2023년 1,239로 2017년 대비 36% 하락, 시장 경쟁도가 증가했음을 시사³⁾
・상위 3개 증권사의 시장점유율은 2023년 51%로 2017년 대비 14%p하락
— 위탁매매수수료 수익 상위 5위권에는 중대형 증권사들이 포진되어 있으나 독점적 지배력을 나타내는 증권사는 없음
— 증권사들간 경쟁이 강화됨에 따라 2019년 이후 해외주식 위탁매매수수료율도 하락하고 있으나 국내 주식 위탁매매수수료율에 비해서 높은 수준에서 형성
・2019년 국내증권사 해외주식 위탁매매수수료율은 27bp로 국내주식 위탁매매수수료율 6bp의 4배이상
・위탁매매수수료율이 낮아지는 추세이나 2023년 국내주식 및 해외주식 위탁매매수수료율은 각각 13bp, 4bp로 9bp 포인트의 큰 차이를 유지
 
□ 당분간 국내투자자의 해외주식투자는 현재 기조를 이어나갈 것으로 예상되며, 증권업계에서는 해외주식투자 신규고객 유치 및 점유율 확보를 위한 경쟁이 강화되면서 해외주식투자 관련 다양한 상품 및 연계 서비스 등이 제공될 것으로 전망
— 코스피 박스권 장세의 지속과 주요국 증시의 상승, 기술주 성장에 대한 기대로 해외주식투자 증가 흐름이 이어질 것으로 예상
・2024년 상반기 코스피 지수는 2,400~2,800선에 머무르며 박스권 흐름을 보이고 있음
・동기간 S&P500와 EuroStoxx50 는 각각 18%, 17% 증가하며 상승세를 이어감
— 위탁매매부문은 전통 증권사업 부문으로 다른 사업에 비해 진출이 용이하고 개인투자자의 해외주식거래 및 시장 활성화가 전망되면서 신규 참여자가 증가할 것으로 예상
・위탁매매부문은 2000대 초반 증권업 순영업수익에서 60%이상을 차지했던 주요 사업부문으로 현재 해외주식을 중개하고 있지 않은 증권사들의 진출이 용이
— 증권사간 신규 고객 유치하고 기존 고객 이탈을 막기 위해 다양한 혜택 및 상품을 제공하는 등 점유율 경쟁 강화가 지속
・다수의 증권사에서 중장기적 관점에서 신규 투자자 유치 목적으로 해외주식 온라인 수수료를 받지 않는 등 한시적으로 무료 수수료 이벤트를 진행
・해외 소득세 신고 기간에 맞춰 증권사에서 해외주식 양도세 세금신고를 무료로 대행해 주는 서비스를 시행
・해외주식으로 확보한 신규 투자자에게 AI를 활용한 자산 배분 투자 솔루션 등 개인 맞춤형 투자상품을 제시하는 등 다양한 연계 서비스 제공
— 장기적으로는 해외주식 위탁매매수수료율도 하락세를 이어갈 가능성이 높음
・국내주식 위탁매매수수료율은 2007년 14.9bp였으나 증권사간 할인 경쟁 및 신규 플랫폼 구축으로 지속적으로 하락하여 2023년 현재 4bp를 기록
 

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1) 개인과 기업을 포함하는 ‘일반투자자’와 증권사·보험사·자산운용사 등을 포함하는 ‘기타금융기관’으로 구성
2) 예탁결제원의 보관 잔액 및 거래대금은 개인투자자, 일반법인 및 증권사 고유자산 등 국내 예탁결제원을 통해 집중예탁되고 있는 보관 잔액 및 그 거래대금을 포함하고 있으며 개인투자자의 해외주식 직접투자의 대용 지표로 사용
3) 허쉬만-허핀달지수(Hirschman-Herfindahl Index: HII)는 시장집중도를 나타내는 하나의 지표로서 시장내 모든 사업자의 각 시장점유율(%)을 제곱하여 합한 값이며 지표의 값이 높을수록 집중된 시장을 의미