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연구원 소개

조직 및 연구위원

프로필

전화
02-3771-0639
이메일
shlee@kcmi.re.kr
학력
Ph.D. in Economics (2006), The University of Texas at Austin
M.A. in Economics (1999), Sogang University
B.A. in Economcis (1997), Sogang University
경력
2006. 7 ~ 한국자본시장연구원 연구위원 (현 선임연구위원)
2018. 3 ~ 한국자본시장연구원 연구조정위원
2018.11 ~ 한국자본시장연구원 인사위원
2018.12 ~ 금융산업실장
2016. 1 ~ 서울 IB포럼 사무국장
2011. 9 ~ 2014. 6 한국증권금융 신탁운용위원회 자문위원

보고서

오피니언

행태경제학 관점에서 본 디폴트옵션의 도입 필요성 / 2020. 08. 17
해외에서는 디폴트옵션제도가 DC형 가입자들의 행태적 편의를 극복하는데 효과적인 제도로 평가받고 있다. 그러나 우리나라에서는 디폴트옵션의 도입 필요성이 오랫동안 논의되었음에도 불구하고 DC형 가입자들의 행태적 편의로 인한 문제점이 크게 부각되지는 않았다. 이에 본고는 행태경제학적인 관점에서 디폴트옵션의 도입 필요성을 제시한다.우리나라 퇴직연금은 도입 이후 지금까지 원리금보장형 상품 위주로 운용되고 있다. 그 주요한 이유로는 도입 초기 운용규제나 고금리 등도 있지만 DC형 가입자들이 복잡한 투자운용, 장기투자 전략의 부재 등으로 인해 행태적 편의를 가지게 되었기 때문이다. 이와 같은 행태적 편의를 완화하는 방안으로는 디폴트옵션이 적절할 수 있다.또한 저금리 기조로 많은 퇴직연금 가입자들이 실적배당형 상품을 고려하거나 선택할 가능성이 커지고 있는데, 이들 중 상당수는 행태경제학적인 관점에서 장기투자 운용의 어려움을 겪을 것으로 기대된다. 이에 대해 디폴트옵션은 효과적인 해결책이 될 수 있다.
해외 증권업 정보교류차단장치의 사례와 시사점 / 2019. 09. 10
지난 5월 금융위원회는 자본시장 혁신과제 중 하나로 「차이니즈월 규제 개선방안」을 발표하였다. 개선방안에 따라 원칙 중심(principle-based)의 규제로 개편하게 되면, 증권회사들은 합리적인 절차를 자율적으로 채택할 수 있게 되어 현재의 규정 방식(rule-based) 규제로 인한 여러 문제점들이 해소될 것으로 사료된다. 동시에 법령 내 세부적인 규정만을 따랐던 증권회사들로서는 법적으로 면책될 수 있는 수준에서 자체 사업구조에 적절한 정보교류차단장치를 스스로 준비해야 하는 부담도 적지 않을 것이다. 이에 금융투자협회와 업계도 규제개편에 대비한 TF 등을 통한 논의를 통해 국내 여건에 적합한 정보교류차단장치에 대한 공감대를 찾아내는데 노력해야 할 것이다. 그리고 이러한 논의가 충분히 이루어질 때 원칙 중심의 규제 시행으로 인한 법적 불확실성도 낮아질 수 있을 것이다. 마지막으로 미국의 사례에서와 같이, 증권회사들이 자신의 사업구조에 맞는 효과적인 정보교류차단장치를 찾는 방향으로 제도가 발전하기를 기대해본다.
리테일 고객의 증권회사 선택 요인과 시사점 / 2019. 04. 23
본고는 간단한 설문조사로 리테일 고객들의 증권회사 선택 및 유지 요인 등을 살펴보고 증권회사들이 중시해야 할 영업전략을 제시하였다. 위탁매매의 경우, 고객들은 증권회사 선택 및 유지의 이유로 ‘저렴한 수수료’를 가장 높게 응답하였고 그 다음으로는 ‘온라인 거래시스템의 경쟁력’을 뽑았다. 이에 증권회사들은 수수료 경쟁을 피할 수 없을 것으로 보이며 고객에게 편리한 거래 플랫폼도 끊임없이 개발해야 할 것이다. 금융투자상품의 경우, 고객들은 ‘상품의 경쟁력’을 가장 높게 응답하였는데, 이러한 결과는 최근 상품 자체의 특성과 경쟁력이 증권회사의 중요한 경쟁요소로 부각된 것과 무관하지 않다. 증권회사들이 상품 경쟁력을 높이는 방안으로는 시장의 변화에 따라 고객들이 선호할 수 있는 상품개발과 고객에게 적합하고 신뢰를 쌓을 수 있는 판매 전략이 무엇보다 중요하리라고 사료된다. 이러한 전략들이 마련될 때, 증권업 리테일 시장은 보다 성공적이면서 장기적인 성장을 기약해 볼 수 있을 것이다.
국내 기업의 R&D 투자 추이와 자금조달 특징 / 2018. 11. 13
R&D는 혁신성을 매개로 성장하려는 기업들에게 중요한 투자일 뿐 아니라, 새로운 시장을 창출하고 신생기업의 시장진입을 가능케 하므로 국가경제의 성장 차원에서도 중요하다. 그러나 R&D 투자는 무형화된 자산으로 형성되고 수익으로 전환되기까지 시간이 많이 소요될 수 있다. 이러한 이유로 R&D 자금을 조달하는 방식은 설비 및 유형자산의 투자와 다를 수 있다. 이에 본고는 국내 기업의 R&D 투자 추이와 자금조달의 특징을 분석하였으며, 다음과 같은 결과를 도출하였다. 첫째, 국내 R&D기업의 수가 증가하고 있는 가운데, R&D 투자는 혁신산업 외에도 여러 산업에 걸쳐 확대되고 있다. 둘째, R&D기업은 상장기업군과 성장단계에 있는 기업군에서 많았고 비R&D기업보다 주식발행을 통한 자금조달에 의존하는 경향을 보였다. 셋째, 은행차입보다 주식발행을 통한 자금조달 시에 R&D 투자의 증가가 빈번하게 나타났다. 분석결과로부터 금융시장에 대한 시사점은 다음과 같다. 기업 투자에서 R&D의 비중이 증가하고 있는 만큼 R&D 투자자금의 조달과 관련하여 금융시장 개선을 위한 노력이 확대되어야 할 것이다. 증권사들은 상장시장에서 R&D 투자를 통한 혁신기술로 성장하고 있는 기업들을 더 적극적으로 발굴해야 할 것이다. 또한 비상장기업의 중장기적인 R&D 투자가 보다 확대되기 위해서는 벤처캐피탈의 전문성 향상과 다양한 투자방식 등의 개발이 필요할 것이다.

세미나 발표자료

연구용역

[자본시장연구원 보고서] 
국내 증권업 CEO 재임기간과 경영성과, 2018, 연구보고서 
투자자예탁금 예치제도의 효율성 분석, 2017, 연구보고서 
국내 증권업 CEO 재임기간과 경영성과 분석, 2017, 이슈보고서 
국내 증권업 자본규제 평가 및 시사점, 2017, 연구보고서 
한국 신규공모시장의 구조분석, 2016, 연구총서 
IPO 공모주 주가 변화에 대한 분석 및 시사점, 2014, 이슈 정책 
국내 증권산업의 환경변화와 대응방안, 2013, 연구보고서 
국내 애널리스트 이직에 관한 연구, 2012, 연구보고서 
금융투자업의 시장구조에 대한 분석 및 시사점, 2011, 연구보고서 
국내 IPO 시장의 경쟁도 분석, 2010, 연구보고서 
국내 전자증권제도의 효율적 도입방안에 관한 연구, 2009, 연구보고서 
증권산업의 경쟁도 변화에 대한 분석 및 시사점, 2008, 연구보고서 

[학술용역] 
수시공시 규제체계 개선방안 (2017, 한국거래소) 
기업가치 산정 기준에 관한 연구 (2017, 금융위원회) 
투자자예탁금 보호제도에 관한 연구 (2016, 한국증권금융) 
상장기업의 직접금융시장을 통한 자금조달 환경 점검 및 활성화 방안 연구 (2016, 금융감독원) 
금융투자업자의 연결감독에 관한 연구 (2013, 금융감독원) 
국내 금융투자업 자기자본규제 개선방안 (2013, 금융투자협회) 
중소형증권사 성장을 위한 정책과제 (2013, 금융투자협회) 
기업공시제도 개선에 관한 연구용역 (2012, 금융위원회) 
증권사 자금조달 원활화 방안 (2011, 금융투자협회) 
산은금융그룹의 아시아 자본시장 진출전략 (2010, 산은금융그룹) 
우회상장 관리제도 선진화 방안 (2010, 한국거래소) 
금융투자업의 안정적 인적자본 구축 (2010, 금융투자협회) 
금융투자업의 현황 및 선진화 방안에 관한 연구 (2009, 금융위원회) 
한국형 투자은행 모델 구축 방안 (2007, 산업은행) 
자본시장 전문인력 자격제도의 개선방안 (2007, 증권업협회) 
증권회사 진입제한 정책의 효과분석 및 바람직한 정책방향 (2007, 금감위) 
증권산업의 시장구조 및 중소형 증권사의 성장전략 (2006, 증권업협회) 

[발표논문] 
우회상장 부실화에 대한 연구, 재무연구 27(3), 2014 
애널리스트 이직 전후의 이익예측치 변화에 대한 분석, 재무연구 25(4), 2012 
증권산업의 경쟁도 변화에 대한 실증연구, 재무관리연구 27(4), 2010 

[기타 출간물] 
최근 IPO 제도개선의 의미와 향후 발전방향 (자본시장 Weekly, 2011-49) 
애널리스트 성과와 이직 간의 관계분석 (Capital Market PERSPECTIVE, 2011 Vol.3. No.2) 
금융투자전문인력 자율 자격제도 활성화에 대한 소고 (자본시장 Weekly, 2011-25) 
공모가 과대책정 이슈에 대한 소고 (자본시장 Weekly, 2011-07) 
우회상장의 시장실패 가능성과 규제 (자본시장 Weekly, 2010-39) 
IPO 부문의 금융투자회사 경쟁에 대하여 (자본시장 Weekly, 2010-19) 
Sutton의 시장구조 이론과 증권회사의 전략적 의미 (자본시장 Weekly, 2010-02) 
기업공개(IPO) 부문의 현황과 시장구조 분석 (Capital Market PERSPECTIVE, 2009 Vol.1 . No.2) 
IPO 주관회사의 역할 증대 필요성 (자본시장 Weekly, 2009-33) 
투자은행 부문의 경쟁과 자본시장법의 의미 (자본시장 Weekly, 2009-18) 
금리스왑상품(IRS)의 CCP 청산 사례 (자본시장 Weekly, 2009-01) 
증권사 위탁매매업 경쟁과 시사점 (자본시장 Weekly, 2008-36) 
투자자 보호제도에 대한 소고 (자본시장 Weekly, 2008-20) 
미국 증권산업의 변화에서 본 시사점 (자본시장 Weekly, 2008-09) 
적정 펀드 수에 대한 논의 (자본시장 Weekly, 2007-09) 
자본시장통합법이 증권회사 상품전략에 미치는 영향 (자본시장포럼 제4권제1호 2007년 겨울, 주요이슈분석) 

[세미나, 심포지엄,공청회 발표] 
자본시장의 CEO 재임기간과 경영성과 (2017, 한국자본시장연구원 개원 20주년 기념 컨퍼런스) 
증권산업의 환경변화와 규제개선 필요성 (2014, 증권산업 역동성 제고를 위한 NCR제도 개선, 주최: 금융위원회, 금융감독원) 
IPO 및 주식인수제도개선 방안 (2011, IPO 및 인수제도 개선을 위한 공청회, 주최: 한국금융투자협회, 한국거래소) 
IPOs in Korea: Competition Landscape and Future Direction (2010, 한국자본시장연구원 개원13주년 기념 국제컨퍼런스)