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연구원 소개

조직 및 연구위원

프로필

전화
02-3771-0631
이메일
pkkim@kcmi.re.kr
학력
1998. 2 :서울대학교 대학원 경영학과 박사졸 (경영학박사)
1989. 2 : 서울대학교 대학원 경영학과 석사졸 (경영학석사)
1986. 2 : 연세대학교 상경대학 경영학과 졸업 (경영학학사)
경력
1998~2004 한국기업평가
1991~1998 국민은행 경제연구소

보고서

오피니언

자산유동화제도 종합 개선방안의 의미 / 2020. 06. 08
정부는 투자자 신뢰 속에 성장하는 효율적인 자산유동화시장을 재구축하기 위해 자산유동화에 관한 법률 개정을 포함한 자산유동화제도의 종합 개선방안을 발표하였다. 자산유동화제도 개선은 기업 및 금융기관의 자금조달이 원활히 이루어질 수 있도록 등록유동화제도를 개선하고, 자산유동화증권 구조의 이해상충 문제를 해결하기 위한 자산보유자 위험보유제도를 도입하며, 유동화시장의 투명성을 제고하기 위해 유동화증권 전반의 정보제공을 강화하는 것을 주요 방향으로 하고 있다. 이러한 제도 개선은 자산유동화증권시장의 당면한 문제점을 개선하여 시장 활성화를 도모하고, 시장의 투명성을 높이며, 투자자의 자산유동화증권에 대한 신뢰도를 제고한다는 측면에서 의의를 지니고 있다. 향후 자산유동화제도 개선이 기대하는 효과를 거두기 위해서는 자산유동화에 관한 법률이 신속하게 개정되고, 시장을 위축시키지 않고 건전성을 제고하는 탄력적이고 정교한 위험보유제도가 마련되어야 한다. 또한 다양한 참가자들의 적극적인 정보제공을 통한 효율적인 통합정보 시스템을 구축하고, 자산유동화증권시장의 거래 관행을 개선하고 효율적인 구조를 도입하려는 시장참여자의 적극적인 노력도 필요하다.
코로나19사태가 자금조달시장에 미친 영향 / 2020. 04. 07
코로나19사태는 실물경제와 금융시장에 강력한 영향을 미치고 있다. 전세계 경기가 둔화되고 있고, 금융시장이 크게 출렁이고 있다. 국내의 경우 실물경제 침체에 대한 불안감과 기업의 자금조달 경색에 대한 우려로 채권시장과 단기자금시장이 불안정한 모습을 보이고 있다. 이에 따라 정부는 과거에 추진되었던 대부분의 시장 안정화 방안을 모은 종합적인 대응책을 발표하였다. 그럼에도 불구하고 전염병 확산에 따른 불확실성이 여전히 존재하여 기업 자금조달시장의 불안정성은 일정 기간 지속될 가능성이 있다. 투자자들의 신용위험 민감도가 높아져 신용채권의 차환이 원활하게 이루어지지 않을 가능성이 있고, 영업실적이 저하된 상당수 기업의 신용등급 하락에 따른 신용채권시장의 경색도 예상된다. 또한 단기자금시장 경색이 지속될 가능성에 대비해야 하며, 장기적으로 금리상승에 따른 조달비용 상승의 압력도 커질 것으로 보인다. 이에 따라 자금조달시장의 위험요인을 살피고 이를 보완하는 방안을 마련할 필요가 있다.
사모펀드 환매중단 사태에 따른 메자닌채권시장의 영향 / 2019. 10. 22
국내 메자닌채권시장은 헤지펀드 도입 및 사모펀드 규제완화에 힘입어 수요가 증가하였고, 신용도가 낮아 회사채 발행이 어려운 기업들이 메자닌채권 발행을 적극 추진함에 따라 시장규모가 크게 성장하였다. 국내 메자닌채권시장의 주요 특징을 살펴보면 코스닥시장 소속기업의 비중이 높게 나타나고 있는 가운데 최근 비상장기업의 비중도 증가하고 있다. 메자닌채권의 공모발행 비중이 대폭 줄어들고 있고, 만기는 장기화되는 추세를 보이고 있다. 한편 메자닌채권 투자자의 경우 헤지펀드 등 사모펀드시장 도입이 메자닌채권의 수요구조를 크게 변화시켜, 전체 메자닌채권에서 펀드가 최대 투자자로 등장했다. 이러한 상황에서 최근 라임자산운용이 설정한 사모펀드의 환매중단 사태가 발생하였다. 이번 환매중단 사태는 기초자산의 신용도에서 발생한 문제라기보다는 유동성이 낮은 자산을 기초로 만기가 짧은 개방형펀드를 설정한 것이 주요한 요인이 되었다. 이번 사태로 인하여 향후 메자닌채권시장도 커다란 영향을 받을 가능성이 있다. 메자닌채권 투자 수요가 위축되고, 메자닌채권 상품구조도 일부 변화할 가능성이 있다. 또한 메자닌채권 투자자의 투자행태도 변화할 것으로 예상된다. 메자닌채권시장은 성장성이 높은 혁신기업이 주요 자금조달 수단이기 때문에 중장기적으로 시장의 효율성을 제고하고 성장과정에서 발생한 문제를 해결하기 위한 노력이 필요하다. 이를 위해 전문투자자 위주의 메자닌채권시장의 재구축을 추진하는 한편 투자자의 메자닌채권 신용도 분석을 강화하고, 메자닌채권의 정보 효율성을 제고할 필요가 있다.
최근 회사채시장의 구조변화 진단 / 2019. 07. 16
최근 국내 회사채시장은 투자 수요가 증가하여 수요예측 경쟁률이 연일 최대치를 기록하고 있고, 신용 스프레드가 축소되고 있으며, 발행규모도 증가하고 있다. 또한 회사채 평균 만기가 길어지고, 다양한 유형의 회사채가 도입되고 있으며, 투자자 구성도 일부 변화하고 있다.그러나 이러한 변화에도 불구하고 근본적인 시장구조의 개선은 이루어지고 있지 못하다. 공모 회사채 발행시장의 경우 A등급 이상의 비중이 95% 이상을 차지하고 있어 상대적으로 신용도가 낮은 기업은 공모 회사채를 통한 조달에 제약이 존재하고, 회사채 장기화 추세는 최고 신용등급 회사채로 한정되어 있다. 상대적으로 신용도가 낮은 기업의 자금조달 수단으로 활용되는 사모사채시장은 투명성이 낮고 투자자가 한정되어 있으며, 저등급 채권의 신규 수요도 확대되지 않고 있다. 신용 스프레드 축소의 경우에도 일시적인 수급요인이 주요 원인이 되고 있으며, 회사채의 전통적인 투자주체인 연기금, 펀드의 회사채 수요는 여전히 정체되어 있다.향후 기업의 장기 안정적인 자금조달 시장으로 회사채시장의 역할을 제고하기 위해서는 다양한 투자선호를 지닌 투자자 저변을 확대하고, 고수익채권에 전문성을 지닌 투자자의 역할과 기능을 제고하는 시장의 근본적인 체질 개선이 필요하다.

세미나 발표자료

연구용역

「지표채권 다양화 방안 연구」, 2019.2, (기획재정부 연구용역)
「신탁자금 운용 선진화 방안」, 2019.1, (주택금융공사 연구용역)
「자산유동화증권시장 활성화 방안」, 2018.12, (금융투자협회 연구용역)
「국채발행제도 개선방안에 관한 연구」, 2018.4, (기획재정부 연구용역)
「주요국 국채발행에 관한 연구 : 위험관리 및 관리시스템 구축사례를 중심으로」, 2016.12, (한국재정정보원 연구용역)
「국민연금기금이 국내 자본시장에 미치는 영향」, 2016.12, (국민연금기금 연구용역)
「상장기업의 직접금융시장을 통한 자금조달환경 점검 및 활성화 방안 연구」, 2016.9, (금융감독원 연구용역)
「한국의 자본시장 인프라 발전과정 및 경쟁력 평가」, 2016.3, (해외금융협력협의회 연구용역)
「베트남 회사채 거래 시스템 개선 및 운용 지원」, 2015.12, (기획재정부 KSP)
「통합 신용정보 집중범위 제정에 관한 연구」, 2015.8, (금융위원회 연구용역)
「국고채 PD제도 성과 분석 및 향후 개선과제 연구」, 2014.12, (기획재정부 연구용역)
「신용평가 제도개선 방안」, 2014.11, (금융위원회 연구용역)
「국내 자원개발 금융투자 확대방안」, 2012.12, (지식경제부 연구용역)
「투자자예탁금 원가산정 표준안 연구」, 2012.10, (금융감독원 연구용역)
「외국의 국채시장 활성화 정책사례 및 시사점 분석」, 2012.9, (기획재정부 연구용역)
「단기 국고채 도입방안에 관한 연구」, 2011.7, (기획재정부 연구용역)
「글로벌 채권시장 변화?발전에 따른 공공채무관리 방안 연구」, 2011.6, (기획재정부 연구용역)
「KRX 채권유통시장 활성화에 관한 연구」, 2011.4, (KRX 연구용역)
「정책금융의 효율적 운영방안과 제도개선」, 2010.11, (기획재정부 연구용역)
「장기국고채 발행 및 유통 확대 방안」, 2010.11, (기획재정부 연구용역)
「신용평가기관 관련 최근 국제 논의동향 조사 및 대응전략 마련」, 2010.10, (G20 추진단 연구용역)
「인도네시아 자산유동화 및 파생상품 시장 도입 방안」, 2010.3, (기획재정부 KSP)
「한국증권금융의 중장기 발전전략 및 기능 활성화 방안」, 2010.1, (한국증권금융 연구용역)
「신용평가사 규제개편 관련 국제 논의동향 및 국내 산업에의 영향」, 2009.12, (G20 준비단 연구용역)
「글로벌 금융위기 이후 한국 자본시장의 정책방향」, 2009.11, (금융위원회 연구용역)
「해외농업개발펀드 조성 타당성에 관한 연구」, 2009.9, (한국농어촌공사 연구용역)
「자본시장 경쟁력 강화 방안」, 2009.8, (국가경쟁력위원회 연구용역)
「성과보상체계에 관한 연구」, 2009.6, (금융투자협회 연구용역)
「장외파생상품의 거래지원시스템 구축 방안에 관한 연구」, 2009.1, (KRX 연구용역)
「부실기업 구조조정 시장 분석 및 제도 개선 방안」, 2008.12, (지식경제부 연구용역)
「세계 금융환경 변화와 KRX 파생상품시장 발전 전략」, 2008.2, (KRX 연구용역)
「중소기업 직접금융 활성화를 위한 신용보증의 역할」, 2007.11, (신용보증기금 연구용역)
「파생상품 시장 및 감독 선진화 방안에 관한 연구」, 2007.9, (금융감독원 연구용역)
「Initial Design for Cambodian Securities Markets」, 2007.7, (KRX 연구용역)
「회사채시장 활성화 방안」, 2007.4, (증권업협회 연구용역)
「자산운용산업 단기금융상품의 역할과 발전방안」, 2007.2, (자산운용협회 연구용역)
「호주 금융개혁사례 및 동북아 금융허브 구축에 대한 시사점」, 2007.1, (금융감독원 연구용역)
「한미 FTA 협상이 자산운용산업에 미치는 영향에 관한 연구」, 2006.11, (자산운용협회 연구용역)
「미수거래 및 관련제도 개선방안」, 2006.7, (증권업협회·KRX 연구용역)
「채권 장외시장 투명성 제고와 채권거래 활성화 방안」, 2006.1, (증권업협회 연구용역)
「기술유동화증권제도의 현황과 운영방안」, 2005.12, (산업자원부 연구용역)
「혁신산업 지원을 위한 자본시장 발전방안」, 2005.10, (국회재경위원회 연구용역)
「민간자본을 활용한 노후함정 대체건조 방안」, 2005.6, (해양경찰청 연구용역)
「기업의 상장부담 경감 방안」, 2005.6, (KRX 연구용역)
「금융고객 보호시스템 통합 및 개선방안」, 2004.11, (금융위원회 연구용역)
「신바젤협약이 자산유동화증권시장에 미치는 영향분석 및 대응방안」, 2004.12, (금융감독원 연구용역)
「제2종 지구단위계획 구역내 기반시설 조기설치를 위한 ABS 활용방안」, 2003.1, (국토건설부 연구용역)

기타활동

학술연구
Asian Capital Market Development and Integration, ADB 공동 보고서, 2014.5
신용평가 관련 규제체계 개선의 내용과 시사점, 서울대 금융법 센터, BFL, 제45호, 2011.1
탄소배출권 관련 금융상품화를 위한 법적 과제, 환경법학회, 환경법연구, 제31권 2호, 2009.8
한국 채권시장의 현황과 과제, 서울대 금융법센터, BFL, 제30호, 2008.7
신용파생상품 활성화를 위한 제도개선 방안, 서울대 금융법센터, BFL, 2005.11
금융고객 보호시스템 통합 및 개선방안, 금융연구, 18권 별책
기업의 부채조달원 선택에 관한 연구, 재무연구 제12권 1호, 1995.5



대외활동 
2017.3~현재 금융투자협회 신용평가역량평가위원회 위원장
2014.11~현재 중소기업중앙회 노란우산공제회 리스크위원회 위원장
2017.2~2018.12 연기금자산운용평가단
2013.1~2016. 12 교육부 학자금지원제도 심의위원회 위원
2009.1~2012.6 금융위원회 자체평가 위원
2008.5~2012.6 주식백지신탁위원회 위원
2008.6~2010.3 금융발전심의위원회 위원



수상내역
2004.12 금융감독원장상 수상